要点

制药公司花费数年时间研发新药。

不积极投资管道的制药公司，或会遭遇收入下降的情况。

高额债务会抑制增长并损害股东利益。

对于您投资组合的保守部分，制药公司可能是一个很好的选择。每个人都会需要制药公司在某个时候开发的救命药物，这意味它们永远不会过时。

尽管如此，要想为股东带来利润，还需要做的不仅是为制药股制造药物，而且非专家可能不知道应该避免什么。以下我会解释两个最大的危险信号，是您投资医药股时要注意的。

1. 管道不足

生物制药公司开发新药，然后出售这些药物以获取收入。因此，当一家公司的产品线中，正在开发的药物项目并不足够，这是一个危险信号。让我们进一步探讨一下这意味什么，因为这对于成为有效的制药投资者而言极其重要。

考虑到发现阶段、临床前研究、临床试验，以及最终商业化的所有工作，开发一种新药通常需要大约十年时间。此外，只有13.8％的候选药物在临床试验中证明是安全有效的。

这意味如果一家制药公司希望随着时间的推移，从药品销售获得持续且不断增长的收入流，它需要不断启动（或获得）对新开发项目的大力帮助。这也意味如果一家公司的管道由于项目失败、或缺乏启动新项目、或推进旧项目的资源而变得稀少，那么几乎可以肯定困难时期会在前面。

此外，药物不会永远产生收入。新药的一些智识产权保护最终会到期，仿制药厂商可以复制及生产更便宜的版本，这不可避免地侵蚀了品牌药的市场份额。对于一种全新的药物，独占保护可以持续短短五年。单一药物带来的资金越多，其独占期到期就越痛苦——除非有更多的新项目计画投放市场。

以（NYSE:ABBV）为例，尽管其产品线在每个开发阶段都充满了项目，但由于其重磅药物的市场份额，从2023年开始被仿制药蚕食，未来几年其收入仍将受到重大打击。但因它在过去十年稳步投资研究新药，预计未来几年还有很多其他项目会投放市场，预计收入下降的情况将是短暂的。

简而言之，并非所有制药公司都有足够的储备，好像般正在部署创收计画而且如此平稳过渡。公司规模越小，您就越需要留意管道的弱点，这些弱点可能让投资者承受连续多年的股价下跌压力。

2. 过度负债

制造药物是资本密集型的，研发过程也是如此。录得盈利的制药公司可用药品销售产生的现金流为其运营提供资金。少量债务通常不是问题，它实际上是为资本支出提供资金，而不是使用现金的好方法。

但对于无利可图的企业来说，烧掉手头现金和偿还债务可能是首选，这可能会给股东带来麻烦。让我们考虑一个例子。

2020年，仿制药制造商Teva （NYSE:TEVA）在偿还债务上花费了24.3亿美元，还额外拿出5.5亿美元，使其总债务高达260亿美元。它距离盈利还很远，第二季度收入仅同比增长1％。现在只有24.4亿美元现金和35.3亿美元的流动债务。股东不能指望收入增长会很快飙升，因为对仿制药的需求相当一致，特定药物

Teva将如何解决这个难题？我不能肯定地说，但如果其发行数十亿美元的新股，我不会感到惊讶。这会打击股东，但它会让节目继续进行，直到Teva恢复盈利。

这就是过度债务成为危险信号的原因。对于制药公司来说，新的收入增长可能需要数年时间，而且取决于临床的进展，或者在Teva的案例，取决于独家保护期的到期，尤其是在利润微薄的情况下，公司可能无法同时偿还债务和投资新项目，从而使问题长期存在。

因此，如果您不想要永远缓慢增长或股份摊薄的风险，那么避开负债的制药公司通常是更明智的做法。

关键词阅读：医药股 危险信号