梅安森新业务拓展将逐渐显现成效，低估值理应得到修复。梅安森传统业务是煤矿安全监控，由于下游煤炭行业步入景气低谷，致资本市场对公司未来发展前景过于悲观，估值水平一直处于低位（2013  年PE  不足25  倍）。但事实上，自去年以来，公司依托先进的安全监控技术，已积极布局煤矿以外市场，包括：金属与非金属矿山安全监控、城市地下管网安全监控、工业安全监控等领域。2013  年，在金属与非金属地下矿山六大系统强制安装、城市地下管网改造投资加大、工业安全监控技术升级等因素的驱动下，公司非煤业务增长显著，有望成为其未来几年较快发展的重要增量。故我们认为，公司的新业务拓展有望带动其估值显著提升。

地下管网安监市场广阔，梅安森已占得优势。近两年城市内涝频发，下水道甲烷爆炸事故也时有发生，促使各大城市地下管网改造投资加大。针对水位、有毒有害气体浓度等指标的地下管网安全监控系统成为重要建设内容。据中国建筑学会统计，截至2010  年，全国地下管网超过135  万公里（如北京13.2  万公里、天津4.8  万公里、徐州7000  公里、靖江2500  公里）。按每公里布设一个监控点，每个监控点投资2  万元（公开招标价）测算，全国135万公里意味着270  亿元的巨大市场蛋糕！即使考虑到部分中小城市尚无建设需求，我们估计这一市场容量也在百亿左右。梅安森依托更高技术标准的煤矿安监系统建设经验，拓展城市地下管网监控市场，在技术和产品上仍具备竞争优势。重庆在全国率先启动地下管网监控建设，计划数年内布设4万个监控点。2013  年，公司已在重庆市获得订单近千万元。预计随着2014年市场进一步开启，地下管网监控有望形成公司新的增长点。

抓住工业安全监控技术升级契机，有望切入化工安全监控领域。在化工安全监控领域，传统的人工巡检监测仪表方式不能对生产环境进行实时监控，仍存在安全隐患。传统人工巡检向实时监控系统转变已成为必然趋势。公司所掌握的煤矿安监技术与此类工业安全监控技术路径相似，切入新领域顺理成章。预计以化工行业为代表的工业安全监控领域也有望成为公司的新市场。

维持“推荐”评级。预计2013~2015  年EPS  0.60、0.78、1.02  元，对应PE  21.69、16.8、12.83  倍，估值明显偏低，建议投资者积极配置！