周一白糖期货小幅下跌，主力合约承压40日均线，期价弱势回调，夜盘跌幅扩大。ICE原糖指数周一未能守住涨幅转而下跌，因市场未能保持在14美分之上，出现技术性卖盘，且交易所在月底7月合约到期前将该合约展期。消息方面，5月广西食糖铁路总外运量为5.52万吨，环比增加0.06万吨，同比多运1.86万吨。

综合而言，2017年是糖市牛熊转折年，供需矛盾尚不突出，糖价上有压力，下有支撑，中期6500-7000区间震荡概率大。短线来看，需求端虽有支撑，但市场追涨意愿并不强，期价触碰中期下降趋势线后弱势回调，主力多头大幅减仓，短线白糖或再度寻底，多单离场，逢高短空。

2016/17年度全国食糖生产已经全部结束，全国累计产糖929万吨，比上年度增加6.8%，其中甘蔗糖产量824万吨，比上年度增加5%；甜菜糖产量105万吨，比上年度增加23.5%。

2017/18年度糖料播种面积1472千公顷，比2016/17年度增加9%，其中甘蔗播种面积1277千公顷，比2016/17年度增加7.9%；甜菜播种面积195千公顷，比2016/17年度增加16.1%。甜菜产区已播种完毕，以灌溉和病虫害预防为主；甘蔗产区转入田间管理阶段，春植蔗大部处于分蘖期。

2016/17年度食糖进口300万吨，比上月估计调低50万吨；预测2017/18年度食糖进口320万吨，比上月预测调低30万吨。主要是由于国务院关税税则委员会根据商务部的建议，决定自2017年5月22日起，对进口食糖产品实施保障措施，保障措施采取对关税配额外进口食糖征收保障措施关税的方式，实施期限为3年。保障措施的出台为中国食糖价格提供了支撑，在国际食糖供需转向充足的背景下，估计2016/17年度中国国内食糖价格每吨6500-6900元，预计2017/18年度中国国内食糖价格每吨6400-6800元。

操作建议：白糖1709合约震荡回调，尾市收低，体上行压力较大，幅度有限，周月线级别仍处于下跌趋势中，虽然日线有反弹的需求，但是幅度有限，接近6500空单全部平仓，反弹继续抛空，从当前走势看，虽然6500附近是前期的技术支撑，对下跌有短节奏的缓冲，但从周线走势来看，不会对跌势形成实质障碍，未来仍会下探6250-6300一线。因此，建议6650-6600为防守持空不动。

白糖期权：期货走势下跌明显，未来仍会维持震荡下行走势。因此，可利用期权的加杠杆原理，进行单边看空操作。操作上，买入SR709-P-6300或卖出SR709-C-6700。