近期股指期货 合约基差震荡上行，收敛幅度较大：2022 年4 月1 日，我们预测中证500 指数未来一年分红点位为95.87，沪深300 指数分红点位为78.49，上证50 指数分红点位为68.11。近日IC、IF、IH 合约分红调整年化基差持续震荡上行，收敛幅度较大。IC 合约持仓额略高于去年七月以来中位数，而IF 与IH 合约持仓额处于相对较低水平。

期现对冲策略表现：2018 年1 月开始，三大指数季月合约连续对冲表现优于当月合约，但由于本周期指基差贴水整体略有收敛，因此期现对冲策略表现不佳。其中，今年以来IC 合约当月连续对冲收益-0.39%，季月合约对冲收益-1.05%，最低贴水策略收益-0.28%。截止4 月1 日，最低贴水策略选择IC、IH 选择下季月合约进行对冲，IF 选择当月合约进行对冲。

跨期套利策略表现：自2018 年1 月以来，跨期套利策略表现最优且较为稳定。其中，今年以来IC 合约跨期套利策略收益2.55%，IF 跨期套利收益率1.43%，IH 套利收益率1.26%。截止4 月1 日，IC、IF 合约继续持有空仓，IH 的跨期套利策略则选择下季月合约空头与下月合约多头进行对冲。

基差收敛变动分析：截止4 月1 日，股指期货市场收益率因子影响作用开始减弱，目前IC 及IF 合约主要受到当前基差因子影响，后续对冲应适当考虑使用基差贴水幅度最小的合约进行对冲，IH 仍主要受到指数未来收益预期的影响，若行情持续偏弱，应考虑使用远月合约进行对冲。

风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。